En la década de los años ochenta tuvo lugar en Estados Unidos un desarrollo espectacular del sector dedicado a las fusiones y adquisiciones de empresas. Un desarrollo que se mantuvo durante la década de los noventa, época en la que dicho desarrollo se contagió también a los mercados europeos, y que ha mantenido sus espectaculares cifras en los comienzos del presente siglo, siendo el 2006 el mejor año en el sector de las fusiones y adquisiciones en todo el mundo. Sólo durante el último año ha dado muestras de debilidad debido a la dura crisis de liquidez que están viviendo los mercados financieros internacionales. Es necesario recordar aquí que el sector de las fusiones y adquisiciones no está tan viculado a los ciclos económicos, sino que está vinculado de forma mucho más estrecha a los mercados de crédito.
Una fusión tiene lugar cuando dos o más empresas, juridicamente independientes, adquieren el compromiso de juntar sus patrimonios, integrando sus intereses, y crean una nueva sociedad. Sin embargo, cuando una compañía compra a otra, o acumula el suficiente número de acciones como para asegurarse el control, entónces estaremos frenta a una adquisición.
Existen muchos motivos por los que las empresas se deciden a afrontar los procesos que conllevan este tipo de operaciones, pero la razón fundamental es generalmente la de mejorar la competitividad a través de la creación de valor y de la creación y aprovechamiento de nuevas sinergias. También se podría decir que el objetivo final de realizar este tipo de operaciones es que ambas empresas valoradas conjuntamente tomen un valor superior a aquel que tendrían si operasen de forma totalmente independiente.
La Organización de las Naciones Unidas para el Comercio y el Desarrollo identifica como motivaciones que originan este tipo de movimientos societarios las siguientes:
.- Minimizar los costos y maximizar los beneficios.
.- Mejorar la administración empresarial.
.- Incremento de capacidad y crecimiento.
.- Oportunidad de empresa devaluada.
.- Diversificación.
.- Motivos personales.
.- Motivos financieros.
.- Mejorar la estructura de capital.
.- Acceso a sectores dificiles y más exclusivos.
Entre los beneficios que se buscan y se producen tras este tipo de operaciones societarias podemos encontrar los siguientes:
.- Mejora de la presencia y de la imagen corporativa.
.- Mejora de las estructuras administrativas.
.- Aumento de la capacidad de producción.
.- Nueva misión y filosofía de la nueva empresa.
.- Nuevas políticas y valores de la empresa.
¿Qué desventajas podemos encontrar o pueden producir este tipo de operaciones?:
.- Situaciones de regulación de empleo.
.- Duplicidad de esfuerzos.
.- Necesidad de superar las diversidades culturales.
¿Qué es un L.B.O.?
Uno de los procedimientos para adquirir una compañía consiste en financiar la mayor parte del precio de compra mediante la obtención de recursos financieros ajenos, que van a estar garantizados por los flujos de caja futuros y por los activos de la empresa objeto de la adquisición. A esta operación se la denomina "compra apalancada" de la empresa o "leveraged buyout" (LBO). Generalmente, tras una operación de este tipo, el control de la empresa suele concentrarse en las manos del protagonista o especialista en LBO. De esta forma, los directivos pasan a ser responsables ante un pequeño pero poderoso grupo de inversores, en lugar de ante un gran número de pequeños accionistas.
¿Qué es un M.B.O.?
Un M.B.O. o "Management Buy Out" se define como la compra de un negocio o empresa por su propio equipo directivo. Suele requerir respaldo financiero externo.
El aspecto fundamentalmente diferenciador de un M.B.O. radica en que son tres las partes que juegan un papel relevante en la operación:
1) El equipo directivo.
2) El accionista desinversor.
3) El socio financiero ( generalmente un grupo de Capital Riesgo).
¿Qué es un M.B.I.?
Es aquella operación societaria en la que el equipo directivo que se hace con la compañía no proviene de la misma compañía, sino que se trata de un equipo gestor externo, habitualmente con experiencia en el sector.
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