ÍNDICES DEL I.S.M.
Dice Richard Yamarone en su libro "The Trader's Guide to key economic indicators" que el PMI (Purchasing Manager's Index) era la estadística de la isla desierta del anterior presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan. Por lo visto, se comentaba que si Greenspan se quedara naúfrago en una isla y necesitara fijar una política económica con un sólo indicador económico, usaría el PMI.
Sirva esta anécdota para darnos una idea de la importancia y la atención que los mercados prestan a este índice.
El PMI es el índice principal del informe sobre la actividad de producción del ISM (Institute for Supply Management). Este informe lo crea el ISM, una asociación profesional sin ánimo de lucro y con su sede en Arizona, y se publica el primer día laborable de cada mes.
Su importancia radica, asimismo, en el hecho de que las recesiones posteriores a la Segunda Guerra Mundial en Estados Unidos se han asociado a profundas caídas del PMI, que en algunas ocasiones precedieron a las recesiones y continuaron durante ellas. Sin embargo, a partir de los años ochenta los niveles por debajo de 50 se asociaron solo con dos recesiones muy breves y suaves, lo que subraya el hecho de que ahora las caídas en la producción no designan ya una recesión global. Lo que es lo mismo que decir que el sector manufacturero puede experimentar una recesión sin que toda la economía en su conjunto caiga en recesión.
El informe sobre la actividad de producción del ISM describe y discute los valores actuales de diez índices de difusión ajustados según estacionalidad, y construídos por el ISM a partir de las respuestas a un cuestionario de apróximadamente cuatrocientos directores de compras por todo Estados Unidos. De esos diez índices comentados, cinco de ellos se ponderan para crear el PMI. Los índices y sus pesos de ponderación son:
.- Nuevos pedidos (30%).
.- Producción (25%).
.- Empleo (20%).
.- Entregas de proveedores (15%).
.- Inventarios (10%).
Si bien los economistas utilizan el PMI para determinar la salud de sector manufacturero, el índice también provee una imagen exacta de la economía en general.
Cada mes el ISM envía a sus empresas afiliadas y pertenecientes a veinte sectores industriales manufactureros, un cuestionario compuesto por doce preguntas. El ISM, posteriormente, separa las respuestas a cada pregunta en función de si son positivas, neutrales o negativas. Después, sustituye el porcentaje de cada pregunta en la siguiente fórmula:
% de respuestas positivas + 1/2 ( % de respuestas neutrales )
El resultado de esta fórmula es un índice de difusión. Los índice calculados de esta forma tienen valores entre cero y cien. Los valores por encima de 50 se interpretan como predictores de un período de expansión. Los valores por debajo de 50 se interpretan como predictores de un período de contracción.
Índice de empleo del ISM.
El índice de empleo del ISM se calcula a partir de las respuestas sobre cómo se compara el nivel de empleo actual con el del mes anterior y muestra la tendencia del empleo en las empresas manufactureras de los Estados Unidos. Asimismo, aporta una serie de evidencias adicionales sobre la situación económica, como es el hecho del traspaso que se produce en importancia y en peso específico del sector manufacturero al sector servicios. Desde 1980 a 2002, el índice estuvo en valores inferiores a 50 durante 190 meses, lo que significa que apróximadamente durante el setenta por ciento del cuarto de siglo citado el empleo en producción se ha ido contrayendo.
Índice de precios del ISM.
Este índice se calcula a partir de las respuestas a las preguntas sobre los precios actuales que pagan los fabricantes por las materias primas que usan en los procesos de producción comparándolos con los del mes anterior, y aporta una una reflexión sobre las posibles presiones inflacionistas a las que se enfrentan los fabricantes.
En ese sentido, si los inversores saben qué sectores industriales están pagando precios más altos durante períodos de lento crecimiento económico, entónces se puede decir qué actividad en sus sectores respéctivos está comenzando a recuperarse.
Índice de entregas de proveedores del ISM.
Este índice suministra claves sobre la dirección futura de los precios, y se calcula a partir de las respuestas a la pregunta sobre el cumplimiento de entregas. Es, en definitiva, una medida de cuánto les lleva a los proveedores entregar las piezas y materiales que son esenciales para el proceso de producción.
Cuando el índice supera el 50, significa que las entregas se han ralentizado, indicando que una mayor demanda hace más difícil que los proveedores entreguen los materiales esenciales para los fabricantes. Al contrario, lecturas por debajo de 50 indican entregas más rápidas.
Unas entregas obstaculizadas, por la razón que sea, limitan la cantidad de producción que puede obtenerse y en consecuencia reducen la disponibilidad de los productos finales que se fabrican. Esto, evidentemente, disminuye la oferta de esos productos. Y sabido es que cuando la oferta de un bien disminuye, su precio aumenta.
Índice de empresas no manufactureras del ISM.
Este índice se basa en los datos de las respuestas a preguntas que se dirigen a 370 directores de compras y de suministros en aproximadamente 62 sectores.
Entre los índices que figuran en el informe de actividad no manufacturera están los siguientes:
.- Actividad económica total.
.- Nuevos pedidos.
.- Cartera de pedidos.
.- Nuevos pedidos de exportación.
.- Importaciones.
.- Precios.
.- Empleo.
.- Inventarios de proveedores.
.- Opinión sobre inventarios.
.- Cambio de inventarios.
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